价值投资绝不是概率
 网站首页 | 国内关注 | 企业报道 | 中国财经 | 理财投资 | 社会聚焦 | 法制报道 | 消费关注 | 健康医疗 | 食品安全 | 房产地产 | 聚焦关注 | 百姓民生 | 互联网 | 各地关注
您的位置: 首页 > 正文
价值投资绝不是概率
运动商品特卖最全最便宜
运动商品特卖最全最便宜
男女秋冬装上市咯!
掘客十年挖掘互联网信息
长途电话6分钱畅聊天下
长途电话6分钱畅聊天下
长途电话6分钱畅聊天下
彩印名片5盒40元包快递
手机号码任意显示不信?
搞笑视频-焦点视频网
2018-12-06 17:10:05 来源: 互联网

> > 正文

笔者以为,价值投资的工作第一是要寻找百分之百的确定性的盈利机会;第二是在确定性的大前提下尽可能地追求高回报。

市场流行一种说法,认为价值投资是概率。如果说价值投资是概率,这就意味着无论是大概率还是小概率,价值投资和彩票、赌博之间没有了本质差别,而是同一的。

笔者以为,价值投资绝对不是概率。价值投资是只在绝对确定性的情况下才出手,而不是看概率大才下注。

确定性是大前提 追求超过债券的高收益

一般来说,具有百分之百确定性回报的产品包括储蓄和国债。储蓄存款可以拿到2%-3%的确定性回报,购买国债可以拿到4%-5%的确定性回报,但这些确定性回报不能摆脱回报不足的风险。

在这种情况下,就有了通过放弃回报的确定性、用高风险寻求高回报的思路。这种思路追求的是可能性和概率,比如赌博、彩票和风险投资。还有一种思路,是不放弃回报的确定性,在此基础上努力追求高回报。

价值投资是后者,就是在确保回报确定性的前提下追求超过债券的高收益。这是笔者对价值投资几十年求索之后,所理解到的价值投资的本质。这种认识解释了为什么价值投资者能够持续获利的问题。华人投资家李录先生三年前和笔者交流时说:“在美国就没有见到过不靠价值投资在资本市场长期获利的人,美国所有取得巨大投资成就的人都是价值投资者。如果他不是一个价值投资者,他就很难取得长期的成功。”

因此笔者更加坚信价值投资就是投的绝对确定性,而不是概率。反对者认为,世界上从来没有绝对确定的事,更没有绝对确定的投资机会。

笔者在此试举一例。2008年,平安保险因为投资欧洲的富通银行巨亏200亿元,导致当年三季度的净利润由原来的盈利近百亿变成了亏损。很明显,这是一次性的巨额损失,绝不会重复发生。但市场却错误地认为平安的巨亏是长期的,于是股价从60多元跌到了19元左右。那时候如果你以19元买入平安就可以确定无疑地获利,笔者当时是在20多元买入,最后在60元附近撤出。这个获利过程是不是百分之百确定的?当然是。市场制造了一次错误定价机会,一个百分之百确定的高回报的机会。和此类似,如果在三聚氰胺事件中买入大幅下跌的伊利和蒙牛,后期的高回报也是确定无疑的。

许多案例都可以证明,市场上客观存在着确定的机会和回报。所谓价值投资,就是寻找发现并抓住这种百分之百确定、且有较高回报的投资机会。

不可将价值投资和概率混为一谈

因此,认为价值投资是投资大概率,本质上是抹杀价值投资最基础的内在规定性,价值投资和概率不能混为一谈。

以概率为特色的风险投资是为可能性下注,所以风险投资都是极端分散的。因为风险投资所投那些公司有可能完全破产,如果集中投资可能会让风投万劫不复。与此完全相反,价值投资者绝大部分是集中投资的,因为投的就是确定性和无风险,而满足确定性要求的投资标的实际上也是极其稀缺。

价值投资绝不为可能性支付任何费用,只有发现了确定的高回报时才下注,这是价值投资的核心和灵魂。

一些价值投资者把价值投资理解为概率是重大原则性错误。要知道,95%的可能性和5%的可能性在性质上是无差别的,二者都是不可靠的,最终的失败不可避免。价值投资必须是在出手的时候就百分之百不失败,不给失败留下0.1%的可能性。这也是安全边际的思想。

这和孙子兵法中规避战争风险的基础思想完全一致。孙子兵法中有两句最著名的话分别是:“胜兵先胜而后求战,败兵先战而后求胜”和“故善战者其所措必胜,胜已败者也。”“先胜后战”的意思是有了必胜的把握才启动战争,后一句话的意思是善于打仗的人只和早已处于失败地位的敌人开战。这种必赢才打的思路,正是价值投资所追求的。

因此,笔者以为,价值投资的工作第一是要寻找百分之百的确定性的盈利机会;第二是在确定性的大前提下尽可能地追求高回报。

永远记住,价值投资的本质是拒绝高风险、追求高回报的。

[责编:zhangjing]

关键字:投资
备注:转载仅为传播信息,法律责任由原创者承担!
栏目更新
  • 美食:你应该知道的关于日本食品的13件事
  • 让人醒悟的经典句子,寓意深刻,值得一读!
  • 清朝最后一位太妃,手段极为狠辣,溥仪都被赶走她却能留在紫禁城
  • 值得一去的美景胜地,一起品味那条充满江南韵味的斜塘老街
  • 刘德华公司被曝欺骗投资者,多名男子街头拉横幅抗议:还我血汗钱
  • 翼勋金融现欠薪式裁员,钜宝盆有产品逾期3个月待收55亿
  • 逾期不披露,风控外包,联金所靠第三方代偿到何时?
  • 紫马财行平台提钱变难?调查显示:二股东悄然脱身
  • 指望财富被套路,客服直接秒挂电话
  • 超级流氓平台点融
  • 稳赚宝涉嫌非吸被立案
  • 冠群驰骋线下兑付已逾期3个月 线上P2P冠e通仍在运营
  • 空中比特币俱乐部在长沙大肆诈骗 余婷你的保时捷开的安心吗?
  • 多位家长质疑福建泉州理工学校虚假宣传!就读两年后 “口腔专业”竟变“药剂学”?
  • 智慧易购崩盘!又一场“三折购车”的骗局落幕 上当者又是一大堆
  • 消费者网购电脑申请退货遭拒 国美在线称“电脑已激活”
  • 湖北恩施丰康生态农业科技开发有限公司涉水直销
  • 投诉荣事达集团共享纸巾机虚假宣传惊天内幕!!
  • 中国-东盟商品交易所及其177会员广西中泰祥瑞投资管理有限公司现货原油金属交易诈骗
  • 爱典集成墙饰墙面加盟骗子虚假宣传和合同陷阱
  • 时代中国喜获2018“金狮奖”港股“最佳上市公司”
  • 万达影视三年历经重重磨难:资本化失利 市值缩水2/3
  • 女人在这3个时期最好色,不要说你没有,准确非常高
  • 埋怨陈羽凡有苦不说,看了胡海泉的生活,才知道为什么
  • 苹果、华为同天发售,苹果店门口vs华为店门口……网友:突然想哭
  • 蓝小喵串串加盟之后我赔钱关店北京食尚未来餐饮管理有限公司骗子
  • 天津市沸百味餐饮管理有限公司台资味外卖盒饭未开店却不退钱
  • 大小王炸鸡排加盟和承诺的不一样杭州麦丘餐饮管理有限公司态度恶劣
  • 周先生的饭铁板炒饭加盟无保障南通周鲜生餐饮管理有限公司不靠谱
  • 被指造假的八马茶业低头!向博鳌论坛道歉并经济赔偿
  • 以《寿山翁》养生酒发展下线赚大钱 “申齐生物
  • 加盟前甜言蜜语 加盟后恶语相向 彩虹布丁童装不要接触
  • 刘德华公司被曝欺骗投资者,多名男子街头拉横幅抗议:还我血汗钱
  • 骗局揭秘吉林修养堂健康产业有限公司涉嫌传销 诱使老人“吃药保命”
  • 踩雷P2P的保险公司,不止长安责任保险一家
  • 今金贷平台已被刑事立案 可能会影响到兑付
  • P2P案追赃进展嫌犯前妻被抓 借款人、羊头被刑拘
  • 草根投资2018年12月12日债委会工作通报
  • 湖南绿航恰果果“水果熟了”公司坑害加盟商!诈骗
  • 上海绿地集团西安绿地·海珀紫庭坑骗业主维权难
  • 今金贷已被刑事立案 可能会影响到兑付
  • 御坤财富已被立案侦查
  • 钱盆网查标纪实录(二)
  • 钱盆网查标纪实录(三)
  • 举报湖南西澳矿业有限公司违反劳动法,偷税漏税等
  • 注意了注意了,商家们都围过来看看
  • 投之家老赖欠800万不还 民警远赴川渝将他押回
  • 点融网客户经理服务真的**
  • 紫马财行目前真实情况
  • 曝范冰冰代言的紫马财行提现困难 大佬已抽身
  • 袖珍平台小存折违规超额借款
  • 爆料和信贷开除言辞不当员工,发生了什么?
  • 曝光米庄理财自融自担,还涉嫌买奖以及违规放贷!
  • 翼勋金融现欠薪式裁员 钜宝盆有产品逾期3个月待收55亿
  • 米缸金融逾期标理赔最新:平台、保险互甩锅
  • 2019年P2P网贷投资策略分析,附30家过冬平台测评
  • 深圳政策这么凶,还有哪些p2p平台能正常回款,提现秒到?
  • 刘德华公司被曝欺骗投资者 多名男子现身街头抗议
  • 天津互金协会规范互金广告:承诺收益类宣传用语均违规
  • 秦皇岛瑞源餐饮管理有限公司壹只泡泡鸡快餐以涨价让我加盟
  • ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

    600资讯网 Copyright @ 2018-2020 All Rights Reserved